|
|
| Главная страница :: Промышленность Страдания по кирпичу Нам и в модерне неплохо Ко всеобщему удовольствию Не превратиться в говорильню Достоинство хотят узаконить Принцип личности От монополии государственной к монополии частной А кораблю — заплатки Государство и право — явления духовные мягкая мебель - Где в России уже существовали дочерние компании ЮИТ, когда создавалась «ЮИТ-Уралстрой»? Приход иностранных игроков на строительный рынок Урала становится устойчивой тенденцией. Большинство из них фигурирует на рынке в качестве подрядчиков. Это неплохо: объемы строительства постоянно растут, а чтобы выдержать темпы, отрасли необходим приток новых рабочих рук, пусть и иностранных. Второй плюс - перенос на нашу землю современных подходов к строительству, не столько с технологической точки зрения (здесь, по утверждению как местных строителей, так и иностранцев, все в порядке), сколько с организационной и управленческой. Однако если бы международные компании выходили на рынок не как подрядчики, а как самостоятельные застройщики (заказчики), к этим плюсам добавился бы третий. На наш взгляд - важнейший: эти компании усилили бы конкуренцию на строительном рынке, что совершенно необходимо, коль скоро мы хотим если не снизить цены на недвижимость, так хотя бы «прижать» их динамику. Таких иностранцев пока очень мало не только на Урале, но и в России. Но они есть. Компания «ЮИТ-Уралстрой» создана в Екатеринбурге в конце 2006 года как совместное предприятие финского концерна «ЮИТ» и екатеринбургского застройщика «Эльмашстрой». Пока масштабы ее деятельности невелики. Ведется строительство двух жилых домов, в Екатеринбурге и Верхней Пышме, приобретен на аукционе земельный участок для еще одного в Екатеринбурге, возведен коттедж в рамках проекта «Галактика» (поселок, каждый коттедж в котором построен отдельной компанией по собственной технологии; в июне функционировал как выставка, сейчас продан жильцам). В «ЮИТ-Уралстрое» утверждают, что все это - пробные шары, и уже к концу года масштабы деятельности российско-финской компании существенно вырастут. За счет чего - пока молчат. А вот опытом работы в Европе делятся охотно. О том, почему финский концерн пришел на Урал и чему у европейских строителей могут научиться местные коллеги, мы беседуем с топ-менеджерами «ЮИТ-Уралстрой» - директором по экономике и финансам Понтусом Бюрингом и директором по развитию Антеро Стениусом. - Интерес к столичным рынкам понятен. Почему следующей точкой приложения сил стал Екатеринбург? Понтус Бюринг: В Санкт-Петербурге, Москве и Московской области, в Казани. Екатеринбург показался наиболее привлекательным по сравнению с другими городами в европейской части России: мы анализировали многие. П.Б.: У европейских строителей и инвесторов, нашего концерна в частности, интерес к российскому рынку недвижимости вообще высок. Во-первых, сегодня из-за мирового роста цен на энергоносители экономическое положение России постоянно улучшается, и если европейская компания развивает свой бизнес в вашей стране, котировки ее акций растут. Отношение финансовых рынков к России положительное. Во-вторых, рынок недвижимости здесь гораздо менее насыщен, чем в Европе. В Финляндии, например, никакая строительная компания не сможет увеличивать объемы на 50% в год. В России это вполне реально. П.Б.: Их было множество, но ключевые - рост доходов населения и рынка недвижимости, степень диверсификации экономики города и региона. Для нас крайне важно, чтобы экономический рост территории не опирался на какую-то одну основную отрасль, например, на нефтянку в Тюмени или автомобилестроение в Тольятти. Это таит в себе большие риски. - По каким параметрам проводилось сравнение? П.Б.: Финансирование полностью обеспечивает материнская компания - концерн «ЮИТ». Хотя часть средств поступает от продаж, но в целом концерн направляет достаточно средств для обеспечения строительства. Менеджмент в обмен на участки- Каковы источники финансирования ваших объектов на Урале? П.Б.: Да. Мы с Антеро Стениусом - единственные представители финской стороны. Скорее всего, так и будет. Наша стратегия основывается на максимальном использовании в строительстве местных ресурсов. Машины, стройматериалы, люди - слишком тяжело все это перевозить, лучше брать там, где строится объект. - На этих объектах работает местный персонал? П.Б.: Грубо говоря, так. Еще одним вкладом «Эльмашстроя» стало знание местного рынка и специфики строительства. Мы со своей стороны пытаемся переносить сюда европейский опыт. - Получается, вклад ЮИТ - финансирование, а уральских партнеров - земельные участки и персонал? Антеро Стениус: Правила и нормы строительства одинаковы почти у всех. С технологической точки зрения, процесс строительства по большому счету везде одинаков. Только в Европе он лучше организован и более практичен. Особенно в том, что касается тайм-менеджмента, ведения графиков работ, контроля за качеством, техники безопасности и т.д. Основная разница не в том, что делают в России и Европе, а в том, как это делают. - К слову об опыте: чем принципиально отличается строительство здесь и за рубежом? Чему наши строители могли бы поучиться? А.С.: Возьмем график производства работ. В Европе он соблюдается по часам. Соответствие графику отслеживается постоянно, для этого стройплощадки оснащены компьютерной техникой, всем необходимым программным обеспечением, чего нельзя сказать о российских стройках. В итоге период от начала строительства до момента сдачи объекта в Европе меньше, чем здесь. - Вы не могли бы привести примеры? П.Б.: В последнее время цены на недвижимость в России растут очень динамично. Спрос превышает предложение. Это позволяет застройщикам не прилагать особых усилий для соблюдения графиков работ и усиления контроля качества. Срок строительства в такой ситуации все равно ничего не решает. Но как только цены перестанут расти, уровень организации строительства начнет играть решающую роль. - Как вы считаете, почему российские строители до сих пор пренебрегали тайм-менеджментом? П.Б.: В Европе основополагающую роль в системе финансирования строительства играют банки. Потому что большинство людей покупает жилье за счет банковских кредитов. Причем банк контролирует и застройщика, и клиента. Клиент не обязан выплатить все деньги, которые стоит квартира до сдачи объекта, как это принято при долевом участии. Более того, в Европе во многих странах застройщику законом запрещается принимать от покупателя полную стоимость квартиры до завершения строительства. Это гарантия того, что жилье действительно будет построено, страховка от мошенничества. Два в одном- Расскажите, каковы основные механизмы финансирования жилищного строительства в Европе? Схемы долевого участия, столь популярные в России, там не очень распространены? П.Б.: При строительстве многоквартирных домов ключевым звеном в системе является специальное юридическое лицо - жилищное акционерное общество. Каждая акция общества дает право проживать владельцу в какой-то конкретной квартире. Весь дом целиком является собственностью этого акционерного общества. Это во многом похоже на ТСЖ в России, но разница в том, что российские ТСЖ - собственники только общих помещений. А в Финляндии именно эти акционерные общества владеют домом. При этом каждый акционер должен платить ежемесячные взносы и голосовать на общем собрании, словом, выполнять обязанности акционера. - Расскажите о системе финансирования строительства жилья, наиболее распространенной в Финляндии. П.Б.: Их создают строительные компании в самом начале работы над объектом. Акционерное общество является заказчиком строительства - клиентом строительной компании, получает финансирование за счет банковских кредитов и передает его строительной компании как подрядчику. В то же время строительная компания на этом этапе владеет всеми акциями этого общества. Когда начинаются продажи, клиент покупает у общества акцию с долей банковского долга, приходящейся на нее. Цена акции - разница между реальной стоимостью квартиры и долей задолженности общества банку, приходящейся на данную квартиру. То есть клиент покупает часть дома вместе с частью долгов этого дома. - На каком этапе строительства и как создаются такие жилищные общества? П.Б.: В первую очередь такая схема гарантирует, что ТСЖ будет реально работать. По крайней мере, что все жильцы будут участвовать в его работе. Акционер, живущий в квартире, может перестать быть акционером и лишиться квартиры, если не будет организационно и финансово участвовать в работе акционерного общества. И конечно, такая схема удобна строителям: они могут спокойно распродать дом вместе с долгами и переложить их на жилищное акционерное общество. При этом покупатель не обязан платить всю стоимость квартиры, и некое подобие ипотеки уже заложено в системе. - Зачем так сложно? П.Б.: Я не могу сказать, что это так уж легко сделать, но процедуры для этого существуют и они отработаны на практике. Почему в России с этим такие сложности? Потому что здесь быть собственником квартиры и членом ТСЖ - это разные вещи, слабо связанные даже на уровне законодательства. Одно из другого не вытекает. У нас владелец квартиры автоматически становится членом ТСЖ, которое владеет домом: это одно и то же. Для многоквартирных домов это очень удобно. - То есть при такой системе проще изъять квартиру у недобросовестного владельца, который не возвращает долги банку или, например, не платит за коммунальные услуги? П.Б.: Когда находятся желающие. Строительные компании стараются реализовать акции до завершения строительства, чтобы ускорить оборот средств. - Жилищные акции продаются в какой-то определенный момент строительства или по мере того, как находятся желающие? П.Б.: Если ничего неожиданного не происходит, стоимость не меняется. Прайс-листы печатаются, когда начинаются продажи, и стоимость акции в нее вписывается. Цены могут измениться, если резко меняется конъюнктура, но это случается редко. - Цена акции меняется в зависимости от того, на какой стадии находится строительство? П.Б.: Чем раньше покупаешь, тем больше выбор. Риски в любом случае невелики, так что этой мотивации достаточно. - А какой тогда интерес будущим жильцам приобретать акции до завершения строительства или даже на ранних стадиях? Рисков больше, а где выгода? П.Б.: Как его оценить? Участников рынка в России намного больше, но значительная их часть - мелки и слабы. Они могли работать, когда стоимость жилья постоянно росла, но когда цены остановятся, им будет непросто. В то же время есть и крупные сильные строительные компании, имеющие хороший доступ к банковскому финансированию. Я бы сказал, что конкуренция тут не меньше, чем в Финляндии. Конечно, динамичный рост цен на жилье можно расценивать как признак низкой конкуренции. Но мне кажется, причина роста цен в том, что недостаточно участков оформляется под застройку, в итоге объемы ввода жилья растут медленнее, чем доходы населения. Слишком много возможностей- Как вы можете оценить уровень конкуренции на российском строительном рынке? - А где дороже жилье эконом-класса: в Финляндии или в России? А.С.: Я считаю, что конкуренция в России все-таки ниже, чем в Европе. И связано это с тем, что здесь рынок предоставляет гораздо больше возможностей. Компании растут быстро, не прилагая каких-то особых усилий, места пока хватает всем. - Вы ощутили какие-то принципиальные изменения на строительном рынке в России вследствие реализации национального жилищного проекта? А.С.: В Финляндии гораздо дороже, если брать абсолютные цифры. Если соотнести их с уровнем доходов населения, который в Финляндии заметно выше, тоже получится дороже, но разрыв будет не таким большим. А вот в вопросе финансирования строительства инженерных сетей пока подвижек не видно. Если государство на деле обеспечит обновление и развитие инфраструктурных сетей, это тоже будет иметь огромное значение для рынка недвижимости. Я считаю, что именно это необходимо сделать для будущего развития, для обеспечения достаточного ввода жилья, ограничения роста цен. Потому что именно строительство сетей часто является ограничивающим фактором для освоения новых площадок, причиной задержки сдачи уже готового объекта в эксплуатацию. П.Б.: Самое важное изменение, с моей точки зрения, - закон о долевом участии. Защитить потребителей - очень хорошее развитие. Хотя, конечно, для отрасли это был шок. Потому что не все сразу смогли начать работать по-иному. Многим компаниям потребовалась реорганизация финансовых потоков. У кого-то это лучше получилось, у кого-то хуже. Но это нужно было сделать все равно. Мы также видим, что ипотека развивается, ее стоимость для населения снижается. Это еще один успех нацпроекта. П.Б.: Система была нестабильна много лет. Частое изменение правил препятствовало выработке разумных компромиссов между заинтересованными сторонами. С введением обязательной процедуры земельных аукционов появились предпосылки стабилизации ситуации. Но насколько система будет эффективна в конечном счете, сказать сейчас сложно. В принципе введение аукционов - очень позитивное решение, поскольку эта процедура прозрачна. - Как вы считаете, насколько адекватна цивилизованному рынку устоявшаяся в России система распределения земли под застройку? - В Финляндии похожая система? А.С.: Главная ценность аукционов в том, что каждый может знать, кто покупает земельные участки и за сколько. Ценообразование становится видимым. - Это сделано, чтобы стоимость земельных участков чересчур не завышалась в ходе торгов? А.С.: Похожа, но есть специфика. Участники аукциона отправляют письменные заявки с указанием максимальной суммы, которую бы они хотели предложить за участок. Победитель выбирается на базе этих письменных заявок. Открытых торгов нет. Есть определенный период, когда принимаются заявки на участие, затем собственник земли оглашает решение. - А какие требования предъявляются к земельному участку? Каким он должен быть, чтобы его можно было выставить на аукцион? А.С.: Нет, это скорее финская традиция. То, что открытых торгов не происходит, может привести как к тому, что земля будет дешевле, так и к обратному результату. Потому что если кто-то, например, готов заплатить на 10% больше другого, при открытом аукционе он дал бы заявку на 5% больше конкурента, все бы молчали, и он бы сэкономил эти 5%. - В России земли под строительство выделяется мало. В Финляндии схожие проблемы? А.С.: В первую очередь он должен быть подготовлен в плане инфраструктуры. Случаи, когда выставляется неподготовленный участок, редки, и такие участки имеют очень точные технические условия, то есть покупатель знает, во сколько ему обойдется инфраструктура. П.Б.: Еще одна проблема, актуальная для Финляндии, заключается в том, что далеко не все участки, обозначенные в генплане как перспективные для застройки, находятся в муниципальной собственности. Муниципалитеты вынуждены их выкупать у частных владельцев. Но владельцы не всегда согласны их продавать или могут счесть предложенную цену несправедливой. Тогда возможны длительные разбирательства, судебные тяжбы. Именно закупка земли у частных владельцев затягивает процесс передачи участков под новую застройку. Но настолько острой проблемы с землей, как в России, в Финляндии нет. А.С.: Проблема существует, но она в основном связана с территорией ближе к центру города. Земли в целом достаточно, но процесс ее подготовки занимает много времени. Прежде чем выставлять эти участки на аукцион, город покупает землю, готовит генплан, строит инженерную инфраструктуру. А.С.: От 10% на окраинах до 30% в центре Хельсинки. - А какова доля подготовленного земельного участка в общей себестоимости строительства? А.С.: Да, в больших городах. - Распространена ли в Финляндии точечная застройка? А.С.: Конечно, есть люди, которые недовольны, тем не менее строительство таких домов включено в генеральный план, поэтому все проблемы с жителями берет на себя муниципалитет. Строители же стараются не нарушать исторический облик. - В России этот способ застройки очень непопулярен в обществе, так как часто разрушает исторический облик городов и портит условия проживания людей в домах старой постройки. А как у вас? А.С.: Это так, сотрудничество между властями и строителями более тесное. В свое время мы испытывали проблемы, схожие с вашими. Решить их помогло новое законодательство, регулирующее взаимоотношения между застройщиками и муниципалитетами. Если не вдаваться в юридические подробности, идеология была такой: значительно увеличился объем организационных и консультационных функций, возложенных на муниципалитет, одновременно повысилась ответственность застройщиков перед государством, муниципалитетами и потребителями. - У меня создалось ощущение, что у вас муниципалитеты гораздо активнее участвуют в процессе строительства, особенно в части подготовки участков, и взаимоотношениях с населением, с собственниками земли. П.Б.: Мне кажется, это не совсем ваше. В Финляндии города гораздо меньше. Представьте, если расселить в одноэтажные дома полмиллиона человек. Какую площадь займет этот район? - Насколько я знаю, в Финляндии очень развито малоэтажное деревянное домостроение. Как вы считаете, развитие этого вида строительства могло бы решить жилищную проблему в России? Наши страны схожи климатически, леса у нас много. Дополнительные материалы: Сколько дорог придется построить? А время, которое человек будет добираться до работы? Конечно, малоэтажным строительством тоже нужно заниматься. Но основой должно быть все-таки многоквартирное жилье, а для того, чтобы оно строилось активнее, нужно выделять больше участков. В начале июля УРСА Банк разместил дополнительную эмиссию привилегированных акций в размере 14% от уставного капитала: бумаги номиналом в 1 рубль разошлись по цене 2 доллара 10 центов. В итоге банк привлек 407 млн долларов, что позволило увеличить собственный капитал почти вдвое. Директор Уральского филиала ИК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин считает итоги удачными: небольшой по мировым масштабам региональный банк сумел убедить не только отечественных, но и иностранных инвесторов в своей надежности и потенциально высокой доходности активов. Факт показателен и для Уральского региона: в обращении появились бумаги финансового учреждения, имеющего активы на Урале (УРСА Банк создан путем объединения Уралвнешторгбанка и Сибакадембанка). До сих пор на IPO выходили в основном крупные промышленные холдинги, имеющие в регионе дочерние предприятия и структурные подразделения: Группа Евраз, «Мечел», Объединенные машиностроительные заводы, Трубная металлургическая компания, Челябинский цинковый завод. (Единственное исключение из списка «тяжеловесов» - концерн «Калина».) Иллюстрация: Андрей Колдашев Очевидно, поэтому первичные предложения акций уральских компаний сегодня можно пересчитать по пальцам: в этом году к приведенному списку добавился только Магнитогорский металлургический комбинат, который привлек на западных рынках 1,12 млрд долларов. - IPO - сложный способ привлечения инвестиций, требующий высокого уровня прозрачности компании. Для этого нужна ясная стратегия развития, понятная структура бизнеса, обнародование реальных владельцев, соответствие принципам корпоративного управления, высокий уровень раскрытия информации, в том числе по договорным и коммерческим обязательствам, достаточный free-float (объем свободно обращаемых акций), история на вторичном рынке, - перечисляет директор инвестиционной компании «Расчетно-фондовый центр» (Магнитогорск) Анатолий Яременко. Рублевый фактор Еще пару-тройку лет назад инвестиционным консультантам приходилось подолгу уговаривать потенциальных клиентов в регионах обратить внимание на преимущества облигаций - более дешевую ставку по сравнению с банковским кредитом, возможность занять деньги на длительный срок, отсутствие обеспечения и формирование публичной кредитной истории, позволяющей предприятию в будущем снизить стоимость банковских кредитов. «Сегодня уговаривать никого не надо: 80% переговоров с менеджерами предприятий сразу начинаются с просьбы помочь им выпустить облигационный заем. Они готовы в кратчайшие сроки привести в порядок отчетность, сделать необходимую реструктуризацию компании и даже объявить существенно большие параметры эмиссии, чем того требует их бизнес», - констатирует начальник отдела клиентских операций с долговыми бумагами Екатеринбургского филиала ИК «Тройка Диалог» Артем Горбенко. А вот для подсчета новых выпусков облигационных займов региональных компаний не хватит и двух рук. Бум займов компаний второго и третьего эшелонов, начавшийся в 2005 году, продолжается благодаря притоку на российский рынок иностранного капитала и укреплению рубля. В итоге бонды из экзотического инструмента вышли в разряд наиболее распространенных способов привлечения финансовых ресурсов. - Приток капитала вызван аукционами по продаже активов ЮКОСа, а также размещениями акций ВТБ и Сбербанка. Часть этих денег и осела на корреспондентских счетах. В итоге за первое полугодие остатки средств с учетом депозитов в Банке России увеличились почти втрое. Основное влияние на рост рынка бондов оказывает избыточная рублевая ликвидность. Причины роста количества денег в экономике страны ведущий аналитик ИФК «Уником Партнер» Анна Нагдасева объясняет так: Наконец, росту объемов в секторе бондов рынка способствует не самая лучшая конъюнктура на рынке акций. «Пока российские биржевые индексы движутся в широком боковом коридоре, инвесторы перекладывают средства в инструменты с фиксированной доходностью», - говорит Мария Крекотун. Второй фактор, стимулирующий приток денег на российский долговой рынок, - укрепление рубля. «Это увеличивает привлекательность рублевых активов для иностранных инвесторов, в результате растет спрос на отечественные облигации», - считает начальник отдела инвестиционно-финансового консультирования ИФК «Еврогрин» Антон Джуган. По некоторым оценкам, доля иностранных инвесторов на отечественном рынке бондов уже сегодня составляет от 15 до 20%. И если еще два-три года назад они предпочитали вкладываться в бумаги первоклассных заемщиков типа Газпрома и РЖД, то сегодня их уже не устраивает доходность в 6 - 8% годовых, которую готова давать эта группа эмитентов. Отсюда и повышенный спрос на чуть более рискованные бумаги региональных компаний второго и третьего эшелонов. «9 - 10% годовых, которые обещают региональные эмитенты, вполне устраивают западных инвесторов: на своих рынках они никогда не получат такой доходности», - отмечает Артем Горбенко. Значительный приток на рынок компаний среднего бизнеса приводит к тому, что разница между нижней и верхней доходностью на рынке увеличивается. «Конкуренция между такими эмитентами за деньги инвесторов растет, они вынуждены размещать облигации под более высокий процент», - объясняет аналитик ИК «Финам» Мария Крекотун. К двум эмитентам этого сектора - УБРиР и Уралвнешторгбанку (он выпустил бумаги еще до объединения с Сибакадембанком), в этом году добавились облигации «Северной казны», СКБ-банка, до конца года ожидается выход на рынок Челиндбанка и пермского Урал ФД. Занимая деньги на рынке под более низкий процент, чем у населения, банки тем самым удешевляют ресурсную базу. Специалист фондового департамента ФА «Милком-Инвест» Виталий Шурупов считает, что это окажет прямое влияние на темпы роста прежде всего розничного бизнеса. «Привлекая средства по ставке 10% годовых, банки выдают кредиты под 15 - 18%, а в связи со спецификой российского бизнеса розничного кредитования реальная ставка может быть значительно выше. Привлеченные средства работают на увеличение доли присутствия банков на рынке, поэтому стоит ожидать дальнейшего развития этого направления». Банковский авангард Как правило, отраслевая структура новых эмитентов отражает специфику экономики региона. Промышленный Урал дает рынку облигации металлургии, машиностроения и энергетики. В меньшей степени представлены предприятия сферы торговли. Примечательно, что в этом году впервые на рынок вышел региональный оператор Федерального Агентства ипотечного жилищного кредитования - Оренбургское АИЖК. Однако наиболее активную позицию заняли региональные банки. К сожалению, качество некоторых заемщиков, мягко говоря, оставляет желать лучшего. Однако инвесторов это, кажется, не смущает: выпуски расходятся успешно, причем спрос существенно превышает предложение. Несмотря на периодически возникающие разговоры о возможности и даже необходимости дефолтов для оздоровления рынка, серьезных случаев неисполнения обязательств со стороны эмитентов как не было, так и нет. Даже если у компании недостаточно средств для исполнения обязательств, она, имея публичную историю, может без особого труда осуществить повторные эмиссии для рефинансирования текущего долга. Тем более что инвесторы долгового рынка не уделяют пристального внимания изучению перспектив развития эмитентов облигаций, рентабельности их бизнеса и так далее. Основной критерий - соотношение долга к показателю EBIspanA, прибыли до налогообложения. Если этот показатель приемлем, у компании есть все шансы снова взять в долг. Призрак дефолта Безусловно, напротив тенденции роста количества региональных эмитентов можно поставить жирный плюс: благодаря развитию долгового рынка предприятия получили доступ к более дешевым и длинным, чем банковские кредиты, ресурсам: сегодня даже средние компании вполне успешно заимствуют деньги на 2 - 3 года. В минусе же оказываются банки: бизнес направляет деньги на погашение взятых у них ранее и более дорогих кредитов, оставляя тем самым кредитные учреждения без определенного дохода. В итоге банки вынуждены покупать облигации, финансируя своих клиентов уже под более низкую доходность. Дополнительные материалы: Причина все та же - наличие в экономике достаточного количества дешевых денег. «Если банки могут взять на рынке МБК деньги под 2% годовых, почему бы не вложить их в бумаги с доходностью 10%? Как только цена ресурсов подскочит, количество инвесторов резко уменьшится. Мало того, многие начнут продавать свои портфели. Вот тогда некоторые эмитенты, очевидно, не смогут перезанять, а следовательно, выполнить свои обязательства», - рисует перспективу Артем Горбенко. Однако спрогнозировать сроки такого развития событий аналитики не берутся. Все будет зависеть от денежной политики российских властей, их усилий, направленных на укрепление рубля и стимулирование притока в страну иностранного капитала. Если до конца года серьезных изменений правительственного курса не произойдет, количество новых эмитентов бондов из регионов, в том числе с Урала, как минимум удвоится. Народ - за Акции банков будут интересны широкому кругу инвесторов, убежден начальник управления финансовых институтов и инвестиционных услуг Уральского банка реконструкции и развития Владимир Зотов Владимир Зотов - Во-первых, одним из важных условий стимулирования роста экономики России является опережающее развитие банковского сектора по отношению к остальным отраслям. В период экономического подъема увеличивается спрос на его услуги, повышается доверие к банковской системе, растут ликвидность и капитализация этого сектора. Все эти положительные тенденции благоприятно отражаются на динамике дивидендных выплат и котировках ценных бумаг банков. Доходность от вложений в акции банковского сектора (включая рост курсовой стоимости и полученные дивиденды) в такие периоды может существенно превышать доходность от вложений в акции промышленных предприятий. Во-вторых, на фондовом рынке будут активно торговаться с приемлемой ликвидностью только акции ведущих представителей банковской отрасли. Такие банки будут расти ускоренными темпами и увеличивать долю рынка за счет слабых конкурентов. В-третьих, крупнейшие банки стабильно генерируют свободный денежный поток, который может быть использован для выплаты дивидендов. Кроме того, выплата дивидендов служит важным условием достижения лояльности долгосрочных инвесторов к акциям банков, выведенных на фондовый рынок. В-четвертых, политика Банка России вынуждает небольшие банки либо объединяться, либо продаваться более крупным финансовым структурам. Консолидация в банковском секторе должна привести к улучшению финансовых показателей оставшихся банков. Проведение в этом году «народных» размещений акций крупнейших кредитных учреждений страны Сбербанка и ВТБ дало новый толчок российскому фондовому рынку: тысячи граждан стали акционерами банков. Управляющие компании тут же воспользовались моментом и вывели на рынок новый продукт. В мае этого года УК «Брокеркредитсервис» начала формирование открытого ПИФа «БКС - Фонд банковских акций», а в Уральском банке реконструкции и развития начало работу ОФБУ «Финансовая система». В чем заключается инвестиционная идея фондов, которые будут вкладывать деньги инвесторов в акции российских банков, рассказывает начальник управления финансовых институтов и инвестиционных услуг УБРиР Владимир Зотов: 3 000 В первом полугодии на рынок облигаций вышло 18 эмитентов из Урало-Западносибирского региона РегионЭмитентНоминальная стоимость, млн руб.Ставка купона, %Срок обращения, лет Свердловская областьРМК-ФИНАНС 3 8,75 3 000 Уралэлектромедь 5 8,25 1 000 СКБ банк 3 9,75 1 000 ЕЭСК 5 8,74 1 000 Северная казна 3 10,75 1000 СПК 3 10,20 1000 УОМЗ 3 9,40 Группа Магнезит Челябинская область 8,75 2 500 ТГК-10 4 7,60 3 000 Челябэнерго 3 8,40 600 Пермский край 3 1 000 Виват-финанс 3 12,00 Тюменьэнерго Тюменская область 7,70 2 700 Оренбургская область 5 1 000 ОАИЖК 5 9,24 ЮЛК-ФИНАНС, 1 ХМАО 14,00 1 000 Удмуртия 3 1 500 АСПЭК 3 12,00 2 000 Ижавто 4 9,75 Уфаойл-ОПТАН, 1 Башкортостан 12,00 1 500 Курганская область 3 2000 Курганмашзавод-финанс 3 9,60 Источник: ИК Еврогрин Главная страница :: Промышленность :: Бонд. просто бонд |
